财联社7月23日讯 （剪辑 皆灵）好意思东工夫周二盘前，好意思国驰名软饮料公司可口可乐发布二季度财报，天然二季度的销售额低于预期，但利润越过了预期。公司还泄漏，估计关税对全年的影响是“可控的”。

据财报，公司2025年第二季销量下落1%，但有机收入（剔除并购和重组、汇总损益后的内素性收入）增长5%，可比每股收益增长4%。料理层已上调全年可比每股收益增长预期至8%，估计下半年销量将复原增长，净债务杠杆保执在2倍EBITDA的低位。

公司二季度“可比”或调治后的每股收益为0.87好意思元，比预期跳动4好意思分，而该季度营收增长1%，至125亿好意思元，略低于Visible Alpha编制的分析师预期。

公司还泄漏，本年秋天其将在好意思国市集推出一种使用好意思国蔗糖制成的家具，以扩大其家具范围。不仅触及可乐，还包括柠檬水、茶、咖啡饮料，维生素水饮料等。这一新家具将有助于补没收司的中枢家具组合，并在不同花式和偏好上提供更多遴荐。

上周，好意思国总统特朗普泄漏，可口可乐公司已本旨用蔗糖来增多其可乐家具的甜味，而好意思国官员在此之前也敦促食物公司拔除使用东说念主工染料和高果糖玉米糖浆。

以下为公司功绩会全文实录：

日期：2025年7月22日星期二东部工夫上昼8:30

参会东说念主员：董事长兼首席实施官——James Quincey；总裁兼首席财务官——John Murphy

要点：

销量：受不利天气、客岁同期对比困难以及部分市集迫害压力的影响，全球单元销量下落1%。

有机收入增长：有机收入增长5%，价钱/家具组合增长6%，其中约5个百分点来自提价，1个百分点来自成心的家具组合。

每股收益（EPS）：可比每股收益增长4%。尽管受到5%的汇兑损益影响和举高的灵验税率影响，公司可比每股收益达到0.87好意思元。

利润率推广：可比毛利率提高约80个基点（可比，非GAAP），可比营业利润率提高190个基点。

解放现款流：2025年上半年解放现款流为39亿好意思元（不包括Fairlife的或有对价支付），比客岁同期增长约6亿好意思元，这主要成绩于基础业务发达和较低的税款支拨，但部分增项被客岁同期的营运成本收益所对消。

净债务杠杆：净债务杠杆为两倍EBITDA，处于主见范围2-2.5倍EBITDA的低端。

功绩疏导：更新2025年全年有机收入增长预期为5%-6%，并估计2025年可比货币中性每股收益增长约为8%。

货币影响：料理层估计2025年全年可比净收入将受到1%-2%的汇兑失掉影响，可比每股收益将受到5%的不利影响。

分部知悉：欧洲、中东和非洲（EMEA）区域三个运营单元的销量均有所增长，增长主要来自欧洲、东欧和西欧市集，以及可口可乐零糖、雪碧和芬达茶等关节品牌。

品牌发达：可口可乐零糖、健怡可乐、芬达、Fairlife、BodyArmor和Powerade的销量均有所增长。

Fairlife：Fairlife（2020年收购的好意思国乳成品品牌）杀青了两位数的销量增长，但由于产能戒指，这种增长有所放缓。直到2026年头纽约新工场上线之前，估计Fairlife销量增长将进一步放缓。

计策实施：料理层强调一语气第17个季度杀青“价值份额增长”，并专注于在靠近挑战的市集中实施致密、情境干系的行动盘算推算。

坐褥力倡议：上半年可比利润率推广的约莫三分之一归功于更快杀青的坐褥力倡议，尤其是营销转型和严格的运营用度料理。

鼎新：由于推出了包括雪碧加茶在内的新变种，雪碧在好意思国成为第三大碳酸软饮料品牌，料理层基于“强盛的迫害者需乞降积极的酬酢媒体反应”扩大了该家具的范畴。

摘录：

可口可乐证明有机收入增长5%和可比每股收益增长4%，克服了因不利的6月天气和不利的对比基数导致的全球销量下落1%。利润率推广成绩于加速杀青的坐褥力和严格的成本料理。料理层阐发了全年有机营收增长5%-6%（有机，2025财年）的疏导，并将2025年的可比每股收益（不研讨汇兑损益）增长预期上调至约8%，同期也预期汇兑损益对营收增速1%-2%以及对利润增速5%的牵扯。

总裁兼首席财务官John Murphy泄漏：“咱们当今估计2025年可比每股收益增长约为3%，2024年试验为2.88好意思元。”

好意思国市集在6月底通过有针对性的告白步履科罚了之前业务下落的问题，复原了拉好意思裔迫害者的品牌职权评分。

Quincey泄漏，产能受限继续戒指Fairlife的增长，而不是“相对于竞争敌手的竞争力松开”。

亚太地区发达狼藉不皆，东盟和南太平洋的销量下落对消了澳大利亚和菲律宾的增长；中国因可口可乐品牌的业务发达而销量增多。

更新的运营计策侧重于使用数字器具、AI驱动的包装价钱优化和土产货干系的营销来杀青敏捷性和快速市集转向。

尽管存在执续的外部波动，料理层对杀青更新的疏导和守护持久的收入和收益增长势头充满信心。

行业术语表：

单元箱：饮料行业的表率体积斟酌单元，代表24份8盎司的成品饮料。

有机收入：排斥货币波动、并购和剥离影响的收入增长。

可比每股收益：调治以排斥某些名堂的每股收益，提供表率化的盈利智商斟酌野心。

价值份额：公司基于收入而非销量的总市集份额。

价钱/家具组合：价钱变化和销售组合对收入增长的详尽影响。

可重迭使用容器：可重迭使用的饮料容器，是部分市集中可包袱性和可执续性盘算推算的一部分。

Fairlife：可口可乐的高卵白、升值乳成品品牌。

全天候策略：可口可乐在多变和动态市集环境中保执增长和敏捷性的方法。

竣工电话会议实录：

James Quincey：谢谢，Robin，公共早上好。在通盘2025年上半年，外部环境继续演变。为了得当变化，咱们密切关注迫害者，料理咱们的增长品牌组合，并加倍实施咱们的全季策略。本年上半年收尾后，咱们正按盘算推算杀青咱们的营收和更新后的利润疏导。咱们有信心在2025年剩余工夫内粗心多样当地市集动态，杀青更新后的功绩疏导。我将提供运营环境和第二季度业务发达的详确信息。然后我将解释咱们怎样调治盘算推算并开采新智商以粗心刻下现实。

John将在终末辩论咱们的财务结果，并对本年剩余的瞻望提供进一步批驳。进入本季度时，咱们估计运营环境将升沉不定。由于与客岁同期比较困难，本季度销量下落1%。在四月和五月的两年销量趋势按盘算推算进行，但在六月面对几个关节市集的不利天气和部分迫害者压力时有所放缓。第一季度较弱的几个市集，包括好意思国和欧洲，销量一语气增长，这些市集的盘算推算正在奏效，进一步增强了咱们对结果轨迹的影响力。

咱们还杀青了5%的有机收入增长和强盛的利润率推广，这导致可比每股收益增长4%，尽管受到货币不利影响和较高灵验税率的影响。更泛泛地说，咱们的行业仍然具有韧性。二季度，咱们赢得了价值份额，这是一语气第十七个季度杀青价值份额增长。在全球范围内，咱们通过运用咱们的全球范畴或加强土产货实施来粗心许多市集的复杂动态。从北好意思运转，天然销量一语气增长，但由于一些社会经济群体迫害者的执续不笃定性和压力，销量下落。

咱们继续投资于咱们的品牌，这导致了价值份额增长以及收入和利润增长。咱们饮料家具组合中的几个亮点包括可口可乐零糖、健怡可乐、芬达、Fairlife、BodyArmor和Powerade，它们的销量均有所增长。咱们继续在续签和品类扩展方面与食物服务客户取得邃密进展，咱们的系统正在加强实施并赢得更大的市集份额。在拉丁好意思洲，销量下落，但咱们杀青了有机收入和利润增长。

咱们受益于阿根廷经济的改善，可口可乐零糖在巴西和墨西哥的销量增长强盛。在墨西哥，尽管与客岁同期比较靠近困难，而况年头靠近更大的挑战，但在二季度的前几个月，两年滚动销量趋势有所改善，直到六月额外冰寒的天气和一场关键飓风影响了增长轨迹。为了推动往还，咱们再行优先研讨通过可重迭使用的包装来提高可包袱性，并通过单份包装和扩大攀附包装以及咱们的系统数字客户平台来晋升高端化。在欧洲、中东和非洲（EMEA），咱们三个运营单元的销量均增长，同期杀青了收入和利润增长。

在欧洲，销量增长由东欧和西欧市集推动，并部分因与客岁同期比较更容易而受到扼制。可口可乐零糖、雪碧和芬达茶的销量均有所增长。咱们在欧洲38个市集启动了“共享可口可乐”步履，并包括了着名音乐家和网红。该步履运用了一个追忆制造者数字器具，允许一些市集的饮用者与一又友和家东说念主共享个性化的色彩包和视频。咱们还参与了雪碧辣味餐和芬达旺纳步履。在欧亚大陆和中东地区，尽管本季度该地区发生屡次松弛，咱们仍杀青了销量增长并赢得了价值份额。

咱们正在运用咱们的素养，强调咱们系统的土产货性，包括土产货采购、坐褥、奇迹和分销。咱们专注于土产货干系的碳酸饮料口味、鼎新和具有蛊卦力的十足价钱点、价值包装和定制促销。在非洲，尽管宏不雅经济瞻望恶化，咱们仍杀青了销量增长。埃及、摩洛哥和尼日利亚继续保执强盛势头。咱们的系统行动正在奏效。咱们优化了包装价钱结构，实施了更少但更斗胆的整互助销步履，并加速了冷饮开采的放弃。终末，在亚太地区，在第一季度发达强盛之后，咱们在该地区的功绩狼藉不皆。销量下落，但咱们杀青了收入和可比货币中性营业利润增长。

在东盟和南太平洋地区，销量下落，因为澳大利亚和菲律宾的增长被泰国、印度尼西亚和越南的下落所对消。关联词，咱们赢得了价值份额，咱们正在收受行动，扩大可重迭使用的包装供应，增多销售点隐私，并加速冷却器的部署。在中国，尽管迫害者环境严慎，但由于可口可乐品牌和饮料食物业务发达强盛，咱们杀青了销量增长。咱们正在制定更具体的渠说念和客户实施策略，推动更有针对性的促销步履，并加速雪柜的部署。在印度，在年头发达强盛之后，销量下落，因为咱们的业务受到早期季风和费劲夏令季节早期地缘政事松弛的影响。

作为回复，咱们通过整互助销步履如可口可乐与餐食步履，在快餐连锁店实施营销步履，Thums Up与Dariani合作，雪碧与辣味餐搭配，Mazzo与节日步履结合，并笔据地区和土产货需求定制这些步履。此外，咱们的系统正在增多客户销售点，而况最近在数字订购平台上客户数目越过一百万。在日本和韩国，由于宏不雅经济环境困难，行业销量下落，同期咱们的销量也下落，响应了行业动态和强盛的客岁同期比较。尽管如斯，本季度的两年销量趋势仍然积极。总之，天然外部环境继续演变，咱们仍坚强不移地专注于保执敏捷性。

咱们正在收受得当的次第以杀青2025年更新的疏导。至关费劲的是，为了粗心刻下现实，咱们正在沿着计策增长飞轮的每个方面增强智商，通过投资来推动下半年的往还。咱们的营销转型使咱们省略更快地测试一些鼎新想法、共享素养并扩大胜仗的步履。举例，为了缓解由于地缘政事弥留时局带来的迫害者压力，咱们的团队实施了近似客岁在土耳其制定的策略，并笔据当地需求进行了调治。在二季度，咱们启动了宣传步履，隆起了咱们对墨西哥经济的持久孝顺。

同期，咱们进一步运用迫害者的关怀点并提前启动了天下杯步履，施济了一千张来岁赛事的门票。由于这些举措，加上壮健的土产货实施，本季度墨西哥的月度价值份额趋势和迫害者感知评分显赫改善。天然咱们在市集间回荡素养，咱们也在再行联想和创建新的步履，并运用关怀点。四月，咱们在120多个国度推出了象征性“共享可口可乐”步履，在当地市集定制了约莫300亿瓶和罐装饮料上的三万个名字。

此外，在北好意思，咱们推出了“Bring the Juice”步履，这是Minute Maid与天下摔跤文娱公司（WWE）的合作名堂，包括数字体验、限时包装和店内步履。咱们的鼎新议程相沿咱们的举座增长计策，通过了解和预测迫害者需求来杀青增长。为了产生更大的影响并提高投资答复率，咱们正在运用咱们30个十亿好意思元品牌的家具组合。举例，在本季度，咱们在北好意思推出了雪碧加茶，这有助于增多可见库存份额。这款限时鼎新结合了雪碧的分解和茶的仪态，并补充了最近在雪碧商标下的热点家具，包括雪碧冰凉、雪碧冬季香料蔓越莓和雪碧柠檬水。

雪碧加茶早先是一个实验名堂。在看到强盛的迫害者需乞降积极的酬酢媒体反应后，咱们扩大了发布范围。由于品牌鼎新，雪碧在好意思国成为第三大碳酸软饮料品牌，正如Beverage Digest在四月份通知的那样。咱们一直在探索满足迫害者欺压变化的偏好，提供厚味的细心饮品，包括咱们的象征性可口可乐品牌。正如您上周可能看到的，咱们感谢总统对咱们可口可乐品牌的关怀。作为咱们执续鼎新议程的一部分，本年秋天在好意思国，咱们盘算推算扩展咱们的象征性可口可乐家具系列，添加好意思国甘蔗糖，以响应迫害者对各异化体验的深嗜。

这一添加旨在补充咱们壮健的中枢家具组合，并提供更多的遴荐以得当不同的花式和偏好。收入增长料理是细分迫害者和渠说念的费劲器具，咱们正越来越多地将这一智商与咱们的营销专科知知趣结合，以推动往还增长。为了加强咱们的智商，咱们正在模仿咱们市集上的素养，并将数字投资与明晰、引东说念主防护的销售点、店内和包装上的信息结合起来。开采一个可重迭使用的特准策动需要耐烦和规律。咱们正在模仿咱们在拉丁好意思洲的壮健智商，以在非洲、菲律宾、泰国、欧亚大陆和中东的部分地区持久发展可重迭使用的包装。

在高端化方面，咱们正在模仿咱们在北好意思的素养，以在欧洲发展许多账户。终末，客岁咱们强调了在墨西哥使用的一种基于东说念主工智能的包装价钱渠说念优化器具。到面前为止，结果标明该器具改善了咱们的家具和服务，并提高了上市速率。到面前为止，咱们已将该平台扩展到四个运营单元中的八个市集。终末，壮健的土产货实施是确保咱们顶线盘算推算胜仗的关节。咱们的系统比以往任何工夫都愈加壮健，这最终促使咱们承诺进一步投资以推动增长。咱们共同培养了一种相互学习的文化，并渴慕在咱们业务的各个方面进行改进。

总之，天然外部环境仍在动态变化，毫无疑问，在将来的说念路上仍有许多不笃定性，但咱们仍以增长为导向。咱们将继续笔据需要调治盘算推算，并运用咱们的全季策略来杀青咱们的增长主见。在收尾之前，我想感谢咱们全球系统职工的悉力和坚强不移的奉献。对此，我将把电话转交给John。

John Murphy：谢谢，James，公共早上好。在2025年上半年，咱们在一个相当动态的运营环境中，杀青了积极的销量有机收入增长，达到了咱们持久算法的高端，强盛的利润率推广，并执续的每股收益增长。在第二季度，咱们以规律投资以杀青咱们的主见。咱们有机收入增长了5%。单元箱销量下落了1%，这主若是由于6月弱于预期。浓缩液销量与单元箱销量执平。咱们的价钱羼杂增长了6%，这主要归因于约莫5个百分点的订价行动和1个百分点的成心组合。

来自厉害通胀市集的订价孝顺了约莫1个百分点的价钱羼杂增长，低于2024年全年的约5个百分点。可比毛利率增多了约80个基点，可比营业利润率增多了约190个基点。两者都是由基础推广驱动的，部分被货币不利影响所对消。咱们基础推广的约莫三分之一是由更快杀青的坐褥力举措驱动的，其余则是由于投资时机和与客岁比较的成心周期。总的来说，第二季度可比每股收益为87好意思分，同比增长了4%，尽管有5%的货币不利影响，较高的净利息支拨，以及灵验税率约莫增多了两个百分点。解放现款流（不包括Fairlife的有时支付）为39亿好意思元，比客岁同期增长了约6亿好意思元。增长是由基础业务发达和较低的税款支拨推动的，部分被客岁的营运成本收益所对消。在二季度，咱们完成了与2017年减税与奇迹法案干系的终末12亿好意思元过渡税支付。咱们的钞票欠债表仍然强盛，净债务杠杆为两倍EBITDA，处于咱们主见范围2至2.5倍EBITDA的低端。

咱们对咱们持久解放现款流的产生智商充满信心，并有饱和的钞票欠债表智商来追求优先继续投资于咱们的业务并回馈咱们的股东。成绩于咱们的全天候策略，咱们正在更新2025年的疏导，将咱们在动态环境中推动增长的行动和咱们面前对外部环境的了解均纳入测算考量。咱们仍估计有机收入增长5%至6%，不外可比货币中性每股收益估计增长约为8%。

基于刻下利率和咱们的对冲头寸，咱们当今估计2025年全年可比净收入将有约1至2个百分点的汇兑失掉，可比每股收益将有约5个百分点的汇兑失掉。天然咱们意识到最近有一些成心的汇率变动，但咱们对冲了大部分发达市集和部分新兴市集的风险，需要一些工夫材干看到全部公道。咱们将继续使用提供更大有计算笃定性的规律性对冲策略。咱们2025年的基础灵验税率估计仍为20.8%，比客岁跳动逾两个百分点。

总的来说，基于咱们面前的了解，咱们当今估计2025年可比每股收益增长约为3%，比较2024年的2.88好意思元。是以以下是一些需要记着的2025年下半年的研讨成分。咱们仍估计咱们的外部环境将是动态的，咱们估计一些市集的复苏需要工夫。咱们估计第三季度浓缩液销量将略微过期于单元箱销量。基于咱们面前的了解，咱们继续信赖全球生意动态对咱们成本结构的影响将是可控的。鉴于上半年强盛的利润率推广，咱们不再估计2025年下半年的利润率会集会在后半段。终末，由于咱们的证明日期，第四季度将多出一天。总之，天然外部环境继续演变，咱们胜仗地调治以继续杀青收入增长、利润率推广和每股收益增长。在本年上半年，咱们灵验地粗心了许多年头未料到到的挑战，咱们将继续得当将来可能出现的任何情况。成绩于咱们系统的评释实力，咱们对杀青2025年更新的疏导并为咱们的利益干系者创造执久价值充满信心。好，主执东说念主，咱们准备回答问题。

主执东说念主：如果您还有其他问题，可以再行加入部队。咱们的第一个问题来自巴克莱的Lauren Lieberman。请继续。您的透露已通畅。

Lauren Lieberman：很好。谢谢。早上好。我瞩目到您在准备好的发言中两次使用了“调治”这个词，调治咱们的盘算推算。关联词，你们本季度的有机销售增长相当踏实、邃密、强盛。盈利智商真实很隆起。而且下半年的远景嗅觉相对强盛，试验上只是利润率增长略少。是以也许我可以真确关注阿谁调治盘算推算的部分，以更简陋地会聚它。举例，在研讨本年下半年时，环境是否嗅觉更费力？是否意味着您以为某些市集会朝一个标的发展而不是另一个标的，这是调治批驳的关节。但我可以使用一些澄莹。谢谢。

James Quincey：天然。我以为感谢您瞩目到咱们上半年发达强盛，而况这默示了下半年的强盛，咱们有信心去达成。我以为您应该怎样解释调治的批驳，试验上是放在咱们追求全天候策略下的增长布景下。本年的特色是事件连忙转换和攻击，这条件咱们以更大的敏捷性和速率作出反应。

是以如果您想比较和对比Q1和Q2，在Q1中，好意思国和欧洲稍稍弱一些，但咱们在Q2中连忙得当了并发达出色。关联词，在Q2中，在咱们一些大的新兴市集中，部分市集与客岁比较发达强盛，但咱们受到了印度早期雨季的影响，这很费劲。接下来的季节加上印巴松弛，天然工夫移时，加上墨西哥的天气，这需要咱们调治盘算推算以复原这些地区的增长。

是以，如果可爱的话，这试验上是对于需要全天候策略，以提高能调治和实施的速率，以达到咱们想要杀青的功绩。

主执东说念主：下一个问题来自摩根士丹利的Dara Mohsenian。请继续。您的透露已通畅。

Dara Mohsenian：嘿。早上好。卵白质（乳成品）是一个允洽迫害者趋势的界限。它正以相当强盛的速率增长。显着，你们在Fairlife品牌上有明确的竞争上风。但鉴于系数这些成分，你们际遇了产能戒指。是以在此布景下，我但愿能了解盘算推算中的好意思国产能增多从2026年头运转对Fairlife的业务提振经过，不仅在总量上，而且还包括Fairlife的三个家具界限。另外，你们能否辩论一下将来几年是否有在北好意思除外地区的Fairlife国外拓展盘算推算？

我知说念复制北好意思乳成品制造的轨迹会很困难。那么国外推广的可能性有多大，以及工夫表是怎样的？谢谢。

James Quincey：天然。早先，Fairlife继续强盛增长。第二季度销量增长两位数。显着，这比Q1和客岁同期略有放缓。但咱们估计下半年销量仍会增长，尽管照旧比较暖和，因为咱们恭候产能上线。我以为团队本年作念得很好，创造了一些空间以继续增长。正如您指出的，纽约工场将在2026年头上线。天然，这不会在第一天就倏得全部达产，尽管咱们但愿它能如斯。这将在2026年逐渐扩大，但会稳步缓解咱们系数Fairlife变种和包装尺寸的产能瓶颈。因此，咱们将在2026年迎来产能爬坡。咱们还盘算推算在将来优先研讨扩大现存设施的产能。因此，我以为产能受限的缓解可能是下半年，或是来岁头几个月，但咱们基本上将渡过这一阶段。到面前为止，Fairlife的发达相当出色。

其次，对于国外拓展方面，之前在一些国度作念过一些微型乳成品投资，但给咱们带来不情景的资历。值得指出的是，墨西哥的圣克拉拉发达出色，当今它是墨西哥最大的升值乳成品业务。天然不是Fairlife品牌，但在一个大市集中，咱们在升值乳成品界限有邃密的地位。正如您指出的，咱们继续在其他国外市集寻找契机。好意思国的乳成品行业结构与其他地区不同。但卵白质乳品相当允洽趋势。咱们知说念Fairlife和CorePower是强有劲的家具和品牌，具有显赫的各异化和偏好。

天然，咱们也在研讨是否能活着界其他地区以咱们以为能给咱们带来相对于其时市集上任何家具的竞争上风的方式提供这些迫害者利益。更多内容将在将来公布。

主执东说念主：下一个问题来自德意志银行的Steve Powers。请继续。您的透露已通畅。

Steve Powers：相当感谢，早上好，诸君。James，回到墨西哥和印度的问题，鉴于你们不才半年进入市集时所作念的调治，我想问的是，您估计这些市集何时能连忙反弹？如果在进入下半年时还有其他市集需要关注，请指出。此外，由于上半年和刚刚看到的季度利润发达强盛，似乎意味着下半年可能有更多的再投资。如果是这么的话，对于这些增量投资可能针对的主见的任何信息将相当有匡助。谢谢。

James Quincey：是的，天然。早先，天然以安稳著称，但我并不以耐烦著称。是以销量反弹得越快越好。我以为在墨西哥，显着客岁第二季度是最强的季度。坦率地说，第三季度发达较弱。是以我以为咱们进入了一个周期，这将有助于咱们去调治。咱们为墨西哥制定了一些强有劲的盘算推算，举例在可包袱性方面，加倍投资于可重迭使用的包装和一些价值优惠，同期庆祝咱们在墨西哥的百年挂牵，这试验上是在强调持久以来的经济影响，这与上半年的拉好意思裔问题磋商。咱们正在与瓶装合作伙伴一说念整互助销激活和实施激活。因此，咱们不仅对持久充满信心，而且信赖在进入第二季度并开脱六月的冰冷天气和飓风影响后，省略复原增长。

在印度，正如咱们之前所说或John和我之前在电话会议上提到的，印度长期不会是一条直线。事实上，第二季度亦然如斯。但咱们总体上对印度相当乐不雅。第二季度如实下落了。正如我所说，有地缘松弛和雨季。但咱们有好多针对印度的营销步履。咱们还刚刚与Jubilant Group开采了第一个特准策动部分，用于咱们在印度南部的公司自有瓶装厂。这如故启动并运行，新任CEO如故到位。

因此，咱们以为这将为市集实施带来新的活力、能源和重心。因此，咱们以为咱们在营销鼎新方面有一个强有劲的盘算推算。上半年，当地特准策动瓶装商的发达优于CBO。通过这种转型瓶装商的新重心，咱们对印度的发展标的相当有信心。至于第二个问题，这意味着一些再投资。其次，有一些工夫成分，咱们估计下半年会有更多的产能，但咱们如故在上半年已增多一些产能。

是以这是其中的一部分，但咱们也在畴昔几年中继续投资于增长。咱们有一个增长计策。咱们正在杀青增长，咱们将继续投资以推动势头，并确保下半年的势头，同期也为咱们2026年的邃密发达作念好准备。

主执东说念主：下一个问题来自花旗银行的Filippo Falorni。请继续。您的透露已通畅。

Filippo Falorni：你好，公共早上好。我想问一下北好意思市集。咱们如故看到单元箱销量有所改善，但仍为负数，但跟着下半年的激动，特地是对于两个方面，快餐服务和更泛泛的户外迫害渠说念，您对趋势演变的观点怎样。然后，对于西班牙裔迫害者，第一季度是一个压力，看起来在第二季度有所改善。谢谢。

James Quincey：天然。早先，总体而言，好意思国业务在第一季度运转较慢后，在第二季度有了显赫的改善。收入增长可以，市集份额可以，利润也可以。因此，举座情况正在好转。我以为这是在举座迫害者相当有韧性的布景下发生的。总体迫害支拨保执老成。是的，在低收入东说念主群中如实存在一些压力，咱们正在针对一些可包袱性进行定位。并特地关注营销和花式。因此，我以为总体远景继续具有韧性，咱们正在为此投资增长。对于西班牙裔迫害者，是的，咱们在上半年际遇了问题。

如果你在六月底时来看，咱们基本上回到了年头的市集份额。咱们回到了品牌职权得分。咱们拿回了家庭浸透率。显着，从一月到三月，当它从山谷下落时，你必须从四月到六月爬出山谷，是以在第二季度仍然是一个阻力。但当今问题基本上如故科罚。

咱们回到了本来的位置，而况针对基本的失误视频进行了一些相当有针对性的情境告白，而况相当关注可口可乐业务的土产货化。你知说念的，这是在好意思国制造的。是由好意思国职工制造的。它是由好意思国职工和好意思国零卖商分发的。是以我以为咱们当今基本上如故科罚了这个问题。至于户外迫害渠说念，显着，笔据你在户外迫害渠说念的位置，你会看到稍稍好少许或稍稍差少许的东说念主流和客流量。然则我以为这试验上并不是举座经济的不同响应。当你在户外迫害渠说念中看到一些低收入迫害者更关注可包袱性优惠时。是以你信赖会看到这少许。然则团队在客户续约和引入新客户方面作念得很好，比如Costco和Carnival。因此，咱们在那处看到了一些相当好的反应，但我以为你不应该以为它与举座市集有太大不同。

主执东说念主：下一个问题来自负盛的Bonnie Herzog。请继续。您的透露已通畅。

Bonnie Herzog：好的。谢谢。早上好。James，我想深切探讨一下。您提到上半年度的坐褥力超出预期。是以但愿您能稍稍详确说明一下是什么推动了这种上行，然后咱们应该怎样研讨下半年以及本年剩余工夫的一些坐褥力倡议。谢谢。

James Quincey：天然。坐褥力有两个基本来源。一是营销转型。咱们在畴昔几年里一直悉力于营销转型。这不单是是对于告白的灵验性和数字化，以及告白的细分，而是对于坐褥和购买告白的着力。咱们省略捕捉到这些细水长流，从工夫角度来看，这些细水长流在上半年比下半年多了少许，但这些细水长流一直都在路上，是咱们畴昔几年奇迹的结果。透顶阅兵咱们的营销方式，不仅要更灵验，还要带来一些着力。坐褥力的另一部分是设定主见，在运营用度上尽可能严格，并在参预资金时愈加细水长流。咱们省略在进入第二季度时提前捕捉到一些公道，这比预期更快，这是个好音讯。

主执东说念主：下一个问题来自 Wells Fargo 的 Chris Carey。请继续。您的透露已通畅。

Chris Carey：嗨，公共好。这将稍稍干系，但更具体一些。北好意思市集的利润率在第二季度发达相当强盛，即使营销用度同比上涨。我会聚有好多成分，但我很想听听您对这些利润率演变的观点，以及一些关节驱动成分，比如订价、成本检朴、家具组合、渠说念组合。我完全会聚每个季度都有好多驱动成分，但这里的演变在规则上和方朝上都是积极的，而况在向正确的标的发展。是以我很想听听您对驱动成分的更泛泛观点以偏激可执续性。相当感谢。

James Quincey：天然。早先，我将为您提供一些与 Q2 干系的成分，但正如我常常所作念的那样，对于亚太地区利润率的奇怪波动问题，我刻毒您从多个季度的角度来看待任何业务部分，而不是只是一个季度。话虽如斯，很彰着，北好意思的利润率在 Q2 有所改善。显着，其中一部分来自我刚刚描画的坐褥力倡议。其中一些来自于一些垂直整合业务的放缓，它们的运营用度羼杂较少，因此这有点折柳。垂直整合业务的利润率百分比略低于浓缩液业务，这亦然另一个驱动成分。我以为费劲的是要会聚，这一切都是在继续投资咱们的品牌的情况下发生的。咱们仍在淘气投资鼎新，试验上在好意思国市集，咱们仍在淘气投资营销，以继续推动增长。

是以，天然好意思国市集的利润率正在改善，但从持久来看，如果回溯四年，它并不在一个很好的位置，是以我以为它当今更正常了，其特征是早先杀青坐褥力的正常化，最费劲的故事是继续淘气投资咱们的家具组合、鼎新和实施以推动增长并赢得市集份额。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自 Jefferies 的 Kaumil Gajrawala。请继续。您的透露已通畅。

Kaumil Gajrawala：嘿，早上好。我想一语气问三个对于利润率的问题，但此次会有所不同。显着，坐褥力发达略好于预期。利润率看起来很好。同期，外汇的影响似乎正在松开。如果这种情况继续下去，来岁可能会以致转向积极标的。鉴于这些两个成分如斯彰着地朝着成心于咱们的标的发展，能否谈谈损益表中的策动杠杆？谢谢。

John Murphy：让我往还答这个问题，James。是的，您有两个不同的影响。我以为 James 很好地涵盖了在毛利和营业利润率的驱能源，咱们估计本年下半年将继续杀青，尽管比咱们之前预期的略低。而在外汇损益方面，正如您所知，对冲是一种风险料理器具，匡助咱们平滑波动并提供更大的所在市集笃定性。到面前为止，主要影响是G10 货币的发达，咱们一直对这些货币进行一致的对冲。

在这些方面，这些对冲在一定经过上对消了咱们看到的好意思元对这些货币的疲软。新兴市集方面，情况就不那么多了。因此，当咱们瞻望本年下半年，并将在10 月提供更多对于 2026 年瞻望的细节时，更新的疏导响应了咱们在举座外汇方面资历的负面影响有所松开。总的来说，环境略有改善。咱们继续对冲，如我所说，以平滑咱们常常资历的波动。咱们将在 10 月的电话会议上提供 2026 年的更新。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自 Evercore 的 Robert Ottenstein。请继续。您的透露已通畅。

Robert Ottenstein：太好了。相当感谢。James，您能否谈谈在全球范围内迫害者实力的情况？我得到的嗅觉是，也许我听错了，但我的嗅觉是，您对全球某些所在的迫害者疲软感到有些骇怪，除了天气和地缘政事问题之外。是这么吗？您在全球范围内看到迫害者的哪些情况？如果六月的情况有所恶化，那么七月的情况怎样进展？谢谢。

James Quincey：是的。相当感谢。是的。我的意旨深嗜是，让我再总结一下全球的销量情况。第二季度咱们发达邃密，而况在逐渐改善。是以北好意思在逐渐改善。欧洲在增长。中东在增长。非洲在增长。中国在增长。除了我提到的两个发达较弱的市集，印度和墨西哥，日本也有些疲软，但也有一些地区我以为最让东说念主无意的。

更令东说念主骇怪的地区包括泰国、印尼、越南和东盟市集，咱们在第二季度看到了一些疲软，这比咱们预期的要多。是以我要说的是，全球经济和全球迫害者仍然具有韧性。有些国度的情况变化速率比历史上更快。因此，有些事情会更快地恶化，然后又更快地好转。显着，在第二季度发生了一些地缘政事事件，它们来得快去得也快。

因此，骇怪的速率加速了。我以为您应该往后站少许，试验上总体上迫害者环境是相当有韧性的，列国之间有起有落。如果我必须说一个有点出东说念主意想的，那便是东盟。但咱们有信心，咱们正在为下半年投资正确的盘算推算，营销、鼎新、RGM、实施，以确保咱们在推动下半年的营收诡计时，会有一个更好的销量发达。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自摩根大通的Andrea Teixeira。请继续。您的透露已通畅。

Andrea Teixeira：早上好。我想问一下对于纯蔗糖的潜在鼎新。如果您能在迫害者偏好和扩大更多范围的布景下辩论，比如，您看到一个竞争敌手在他们的主要品牌下推出益生元，以及Simply Pop的发达或参与到更多界限的想法？谢谢。

James Quincey：是的。相当感谢。看。咱们一直在，我以为不仅是咱们，研讨到行业的范畴、蛊卦力和增长后劲，咱们一直在寻找鼎新的契机，并望望新的想法和迫害者偏好演变的交织点。记着，试验上大浩繁鼎新在持久来看并不奏效，但我以为，包括咱们我方在内的行业正在尝试多样不同的东西。对于蔗糖，是的，咱们将在本年秋季推出使用好意思国蔗糖甜化的可口可乐。我以为这将成为迫害者的执久遴荐。试验上，咱们在好意思国家具组合中的其他一些品牌中使用蔗糖，从柠檬水到茶，一些咖啡饮料，一些维生素水饮料。因此，它羼杂在咱们的一些其他家具中，因此咱们信赖正在研讨笔据迫害者的偏好，在一定经过上运用通盘可用甜味剂选项。因此，咱们将继续这么作念。在咱们进行实验时，是的，比如，对于纤维，我想您指的是日本的含纤维可口可乐。因此，这是一个意旨深嗜意旨深嗜的选项。咱们从中汇集了一些谨慎的学习素养。因此，咱们继续专注于尝试事物，会聚开采一个新的迫害者品牌需要很长工夫，但您必须尝试事物。咱们知说念咱们的胜仗率远高于行业平均水平。但问题在于需要工夫和承诺来开采新的东西。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自瑞银的Peter Grom。请继续。您的透露已通畅。

Peter Grom：谢谢，主执东说念主，公共早上好。James，我想问一个对于Fairlife的后续问题，就在您对Dara的问题回答中，您提到增长如故逐季放缓，估计不才半年会进一步放缓。我假定这仅与您提到的产能戒指磋商，而咱们对类别增长或竞争环境的瞻望或预期莫得更正。是以可能只是阐发这少许。然后，对于终末少许，我但愿您能提供一些观点。对于竞争环境以及您怎样看待它不才半年和2026年的发展。谢谢。

James Quincey：天然。是的。我可以阐发咱们估计的放缓是由于大数定律和产能戒指，而不是相对于竞争的家具主张的削弱。当今咱们仍然相当看好Fairlife和CorePower的契机。新的Fairlife养分盘算推算，我绝不怀疑，如果咱们有更多的产能，咱们可以在今天、未来和接下来的全年销售更多家具。因此，这如实是由于咱们正在资历的瓶颈而变成的产能戒指。天然，跟着它变得越来越大，即使十足值继续大幅增长，比例也会下落。是的，不及为奇的是，当咱们的竞争敌手和其他东说念主看到像Fairlife和CorePower这么家具的隆起增长和胜仗时，他们天然会寻求推出，这便是行业的实质，这让咱们系数东说念主都保执警惕。因此，咱们将相当专注于作念好Fairlife的奇迹，不仅在营销上，而且在实施上。天然，跟着咱们领有新的产能，通过新的鼎新和新的念念路，咱们将继续在Fairlife品牌和CorePower品牌向前进。郁勃东说念主心的时期行将到来。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自好意思国银行的Peter Galbo。请继续。您的透露已通畅。

Peter Galbo：嘿，店员们。早上好。谢谢你的问题。似乎咱们通盘电话会议都莫得试验辩论欧洲。是以想问一下。你知说念，James，跟着咱们进入下半年，EMEA（欧洲、中东和非洲）可能将从什么角度驱动业务。只是想听听您对那处迫害者怎样保执相对其他发达市集的不雅点，您怎样看待下半年在EMEA的发达？相当感谢。

James Quincey：是的。你把欧洲和EMEA混在一说念了，是以我会把它拒绝。欧洲在第二季度如实发达更好。它有正的销量增长。它在不同方面的增长相当均衡，东西方都为增长作念出了孝顺。是以我以为值得指出的是，欧洲在某种经过上与好意思国近似，总体来说有一个相当有韧性的迫害者群体。但在收入较低的范围内，咱们如实看到好多寻求价值和可包袱性的行动。因此，咱们需要加倍悉力。而况在那之中，咱们在可口可乐零糖、雪碧和芬达茶方面有一个很好的季度发达，而况我以为在芬达方面也有一些相当出色的名堂。因此，欧洲总体上有一个邃密的开端。至于EMEA的其他部分，总体上咱们在EMEA赢得了价值。非洲的销量增长了。尽管靠近一些相当费力的比较，而况显着，宏不雅环境可能相当波动，但非洲的发达相当强盛。然后在欧亚大陆（指中东），咱们一直强调业务的土产货化，这部分天下也省略增长销量。因此，试验上，EMEA大区中的三个主要区域的发达都很好。

在非洲和EMEA，业务的增长是由可口可乐和仪态饮料驱动的，而况实施得相当出色。

主执东说念主：咱们的下一个问题来自 Piper Sandler 的 Michael Lavery。请继续。您的透露已通畅。

Michael Lavery：谢谢。早上好。只是想换个话题，问一个对于咖啡的持久问题。您显着有一些在某些市集发达强盛的品牌，如 Georgia 和 Costa，但全球来看，这是一个后劲大而有蛊卦力的类别。我想听听您在反念念计策时学到了什么，以及要在这个类别中胜出需要什么，以及您在这个类别中的参与怎样跟着工夫演变。

James Quincey：是的。谢谢，Michael。是的。如果咱们把 Georgia 看成第一次尝试，Costa 应该看成咱们在咖啡界限的第四次尝试，因为咱们还有 Georgia Costa，在 Curacao 也有过一次投资。上世纪六十年代还有一个叫 Duncan 的咖啡。是以咱们完全意识到您指出的这少许，即咖啡是通盘饮料行业中一个大而漫衍、正在增长的类别。是以如果咱们能在装瓶系统中找到更深切参与该类别的方法，这显着具有蛊卦力。尽管如斯，咱们的 Costa 投资并莫得达到咱们从投资假定角度来看的预期。我的意旨深嗜是，这项业务仍然是一项好业务。但它并莫得完全杀青咱们但愿加速增长的不同垂直界限，尤其是即饮咖啡 Express 和家庭装家具，因此该业务仍然更侧重于门店。在门店方面，咱们一直在推动可包袱性，并在刷新门店和提高服务速率方面作念得很好。

但尽管门店业务有所改善，但投资的早先意图并未杀青，因此我以为我会说咱们正处于反念念和念念考咱们怎样可能找到新的阶梯来在咖啡类别中增长，同期继续胜仗地策动 Costa 业务，因为它仍然是一笔强大的投资，咱们但愿这笔钱能尽可能地阐扬作用。

主执东说念主：下一个问题来自汇丰银行的 Carlos Laboy。请继续。您的透露已通畅。

Carlos Laboy：是的。早上好。这个问题可能是给 John 的。John，多年来，咱们一直听到您辩论但愿通过特准策动来更专注于创造需求。跟着大部分特准策动当今如故完成，创造需乞降蛊卦新迫害者的焦点和智商是怎样加强的？

John Murphy：谢谢，Carlos。早先，也许只是对特准策动的一些批驳。是以，咱们还有一些大块要完成。关联词，正如咱们畴昔辩论过的，咱们相当专注于尽快完成这些奇迹。我以为畴昔几年的一个特色是，这种对通过日益壮健的品牌增长组合推动顶线增长的潜在爱重。咱们今天在投资组合中有30个十亿好意思元的品牌。约莫一半是有机的，另一半口角有机的。

这些品牌还有很大的发展空间，而且咱们之前在会议中也辩论过营销和鼎新转型。那处还有好多奇迹要作念。因此，咱们估计会进一步加强现存的投资组合，并通过鼎新的视角继续开发有机品牌或保执对非有机品牌的关注。这是第一部分。第二部分是，我以为咱们与全球瓶装合作伙伴的关系在畴昔几年中显赫演变。在相互生机方面有了更大的明晰度。因此，更强的合作伙伴关系导致了举座更好的实施。对于一个范畴化业务来说，日常实施需要咱们两边都作念到最佳。而您刚刚提到的特准策动的净结果是，它允许咱们这么作念。而况它允许咱们将特准策动权交到雷同悉力于提高表率的合作伙伴手中。

主执东说念主：今天的终末一个问题是来自 TD Cowen 的 Robert Moskow。请继续。您的透露已通畅。

Robert Moskow：嗨，感谢您。John，我只想了解您对浓缩液销量不才半年回反正增长的信心经过。看起来有一些暂时性成分对 Q2 产生了负面影响。而况还有一个费力的对比。其次，就工夫安排而言，第四季度在浓缩液销量方面似乎有一个费力的对比。我这么看对吗？您还能补充些什么吗？谢谢。

John Murphy：天然。是的。咱们的全年疏导响应了咱们对下半年销量增长的信心。我以为您如故资历了两个季度。Q3，咱们天然在轮回一个比较客岁更暖和的增速。我以为与其过于关注客岁同期，我以为咱们影响将来六个月的智商才是最费劲的。如果您望望 Q2，并去掉一些我以为是关节市集中的额外情况。是的，业务中仍有相当强盛的潜在能源。咱们有契机在上半年利润超预期的基础上，有更多遴荐怎样继续投资一些着力。这是咱们盘算推算要作念的。因此，咱们在投资方面有一个强盛的下半年。总体趋势是好的，而最近几个月的一些额外情况，咱们有信心它们可以复原正轨。

主执东说念主：女士们先生们，本次问答表率到此收尾。我想将电话转回给 James Quincey 进行任何完毕致辞。

James Quincey：谢谢，主执东说念主。总结一下，咱们以为咱们处于成心位置，省略杀青咱们更新的 2025 年主见和疏导。咱们继续开采咱们的系统以推动持久增长，咱们有信心咱们将继续为咱们的利益干系者创造执久的价值。感谢您对咱们公司的深嗜、投资，并感谢您今天早上加入咱们的辩论。

主执东说念主：谢谢。女士们先生们，今天的电话会议到此收尾。感谢您的参与。您当今可以断开攀附。

（本文越过1.6万字，由东说念主工智能缓助完成）

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